- 美聯儲周三將基準利率提高了 50 個基點，數十年來首次將小企業貸款百分比提高到兩位數。小企業貸款基於優惠利率，目前為 7.5%，為 2007 年以來的最高水平，並將大多數 SBA 貸款利率推至 10.5%。每月支付的利息已經遠高於一年前，但 10% 的水平是許多企業主從未經歷過的心理障礙和價格衝擊。
隨著美聯儲最近一次加息，債務資本成本增加了0.5個百分點，並達到15年來的最高水平，大多數小企業貸款將自2007年以來首次達到兩位數的利率水平。
在美聯儲連續加息 75 個百分點後，貸款和每月支付企業債務利息的成本已經迅速上升，但 10% 的水平是一個心理門檻，小企業貸款專家表示，這將給許多從未經歷過如此高的貸款市場的企業家帶來壓力。
小企業管理局貸款人的利差最高不得高於優惠利率 3%。 隨著周三 Prime 利率上調至 7.5%，最常見的 SBA 貸款現在將超過 10% 的利率水平。 這是自 2007 年 9 月以來最優惠利率的最高水平。
商業貸款利率不到一年翻倍
對於經驗豐富的小企業貸款機構來說，這並不是什麼新鮮事。
小企業貸款機構 Fountainhead 的創始人兼首席執行官 Chris Hurn 表示：“24 年前，當我進入 SBA 貸款行業時，1998 年 5 月，Prime 利率為 8.25%。”
他當時發放的貸款利率為非常常見的 Prime+2.75%（當時任何貸方可以對 SBA 貸款收取的最高 Prime 利率），即 11%。 但這是常態，而不是短時間內利率發生巨大變化。
赫恩表示：“在不到一年的時間裡，我們的增長率將從 5-6% 翻倍，這將產生巨大的心理影響。”
許多企業主從未見過兩位數的百分比
業主每月支付的利息與美聯儲加息的主要成本之一沒有太大不同。 在投入通脹和勞動力通脹時期償還債務迫使企業主做出更加艱難的決定並犧牲利潤。 但對於潛在的新申請者來說，這還會產生額外的心理影響。 “我認為它已經開始了，”胡恩說。 “企業主明年將非常謹慎地償還新債務，”他補充道。
小企業貸款平台 Biz2Credit 聯合創始人兼首席執行官羅希特·阿羅拉 (Rohit Arora) 表示：“每上漲 50 個基點，成本就更高，不可否認，從心理上來說，這是一件大事。許多企業主從未見過兩位數。” “心理學和事實一樣重要，這可能是一個轉折點。過去幾周有幾個人對我說，‘哇，這將是兩位數。’”
更多企業家將融資視為首要問題
本週早些時候發布的 NFIB 對企業主的月度調查發現，將融資視為首要業務問題的企業家比例達到 2018 年 12 月（美聯儲上次加息）以來的最高水平。 近四分之一的小企業主表示，他們最近的貸款利率較高，為 2008 年以來的最高利率。大多數 (62%) 的小企業主告訴 NFIB，他們對申請貸款不感興趣。
“痛苦已經存在，而且還會有更多，”阿羅拉說。
這是因為，在突破 10% 利率水平的心理閾值之後，人們預期美聯儲將在較長一段時間內維持高利率。 即使加息速度放緩並可能最早明年初停止加息，也沒有跡象表明美聯儲將採取降息行動，即使經濟進入衰退。 最新的 CNBC 美聯儲調查顯示，市場預測美聯儲利率將於 2023 年 3 月達到 5% 左右的峰值，並將維持該水平九個月。 調查受訪者表示，61% 的受訪者預計明年將出現經濟衰退，但這不會改變“長期走高”的觀點。
週三公佈的美聯儲最新最終利率預測升至5.1%。
隨著經濟放緩，面臨銷售下降的企業主的借貸需求將會增加，並且不太可能獲得美聯儲或聯邦政府的額外支持，這一事實將會加劇這個問題。
阿羅拉表示，將通脹率從 9% 降至 7% 可能比將通脹率從 7% 降至 4% 或 3% 更快。 “這將花費很多時間，並給每個人帶來更多痛苦，”他說。 他補充說，如果利率要到 2023 年末或 2024 年才下降，這意味著“一整年都是高支付和低增長，即使通脹下降，下降的速度也無法抵消其他成本”。
正如經濟學家、前財政部長拉里·薩默斯 (Larry Summers) 最近指出的那樣，經濟可能會陷入過去四十年來的首次衰退，其特點是利率和通脹上升。
“我們面臨著一個長期的問題，”阿羅拉說。 “這次衰退不會像2008年那麼嚴重，但我們也不會看到V型複蘇。復甦將會很緩慢。問題不再是加息，最大的挑戰將是在相當長的一段時間內保持在這些水平。”
削減成本並保守使用債務資本
由於每月付款成本上升，利潤率已經受到影響，這意味著更多的企業主將削減對業務和擴張計劃的投資。
赫恩說：“與尋求融資的小企業主交談後，事情開始放緩。”
隨著收入和利潤增長預期的變化，現在人們更加關注削減成本。
他表示：“這達到了美聯儲想要的效果，但代價是經濟和這些資本不充足的小公司的開支。” “這就是我們抑制通脹的方法，如果它還沒有帶來痛苦，那麼它將會更加痛苦。”
由於每月還款成本，利潤率受到了打擊——即使利率較低，對於大多數在疫情期間有資格獲得該債務的企業主來說，為期一年的 SBA EIDL 貸款還款豁免期現已結束，這增加了每月的企業債務成本——而且對企業的投資正在放緩，而擴張計劃則被擱置。
一些人認為美聯儲將在 2022 年第二季度超調，赫恩也持這種觀點，而且降息可能會比央行發出的信號更早，債券基金經理傑夫·岡拉克 (Jeff Gundlach) 和經濟學家傑里米·西格爾 (Jeremy Siegel) 也曾預測過這一點——週三債券市場的走勢並不表明投資者相信美聯儲將達到新的 5.1% 峰值利率。
經濟的不確定性將導致更多的企業主僅為滿足當前的營運資金需求而藉款。 最終，即使是核心資本支出（如果還沒有受到影響的話）也會受到影響，從設備到營銷和招聘。 “每個人都預計 2023 年將是痛苦的一年，”阿羅拉說。
即使在經濟不景氣的時期，也總是需要債務資本，但它會減少對增長型資本的興趣，無論是新的營銷計劃、提高效率或旨在擴大規模的新設備，還是收購街邊的公司。 赫恩表示：“對常規商業貸款的需求將繼續存在。”
更多大街貸款申請被拒絕
儘管債務覆蓋率（每月支付利息所需的現金流水平）正在發出警告信號，但企業主的信用狀況並未全面減弱，但銀行將在明年繼續收緊貸款標準。 根據本週發布的最新 Biz2Credit 小企業貸款指數，11 月份大銀行的小企業貸款批准率下降至 2022 年第二低的總數（14.6%）； 小型銀行也有所下降（21.1%）。
商業貸款市場尚未充分發揮作用的一個因素是經濟已經放緩，但尚未反映在銀行貸方用於審查貸款申請的中期財務報表中。 上半年的商業狀況更為強勁，由於全年財務報表和企業納稅申報表反映出下半年經濟惡化，而且許多企業可能不會出現同比增長，貸款機構將拒絕更多貸款。
這意味著相對於傳統銀行貸款，對 SBA 貸款的需求仍將保持強勁。 但根據目前對 2023 年第二季度的預期，到美聯儲停止加息時，商業貸款利率可能會達到 11.5% 或 12%。“當我發放第一筆 SBA 貸款時，利率是 12%，Prime 貸款利率是 9.75%，但並不是每個人都有我這樣的歷史，”赫恩說。
