- 美聯儲最新加息 75 個基點將使企業債務變得更加昂貴，而每月支付的可變貸款將更大（如果可控的話）消耗現金流。但對企業主而言，更高的債務利息支付不如美聯儲與通脹的鬥爭可能會導致：經濟衰退。國家、地區和社區銀行都將在經濟疲軟的情況下收緊對小企業的貸款要求。
美聯儲周三將基準利率上調 75 個基點，這是旨在冷卻經濟和降低通脹的一系列加息中的最新一次。 對於所有美國人來說，更高的利率會帶來重大的財務影響。 大街上的企業主也不例外，因為更高的利率將流向包括國家、地區和社區銀行在內的貸方的商業貸款成本，以及小企業管理局的關鍵 7(a) 貸款計劃。
更重要的可能是美聯儲設計的經濟放緩如何影響消費者需求和普通民眾的增長前景。 由於最近一系列美聯儲加息至少部分導致經濟衰退的可能性增加，普通民眾要支付的成本不僅限於每月支付更高的債務利息和更高的新貸款成本。 最大的問題是商業貸款市場可能會迅速枯竭，因為銀行為了節省資本和限制風險而撤回貸款，以及越來越少的企業主滿足更嚴格的信貸要求。
在周三的決定之後，美聯儲可能還沒有完成加息，預計 9 月和 2022 年晚些時候會再次加息。這是小企業貸款專家所說的企業家應該考慮的問題，因為他們面臨更高的貸款成本和經濟增長放緩的風險。
去年，商業貸款利率一度降至 4% 以下。 這種情況並沒有持續多久，平均小企業貸款利率正在上升到 8%，但重要的是要記住，相對於歷史而言，借貸成本仍然非常低。 美聯儲的另外 75 個基點並非微不足道，它將流向銀行貸款市場。
“當美聯儲開始加息時，它會對所有利率指數產生連鎖反應，”專門研究小企業貸款的 Fountainhead 創始人兼首席執行官克里斯·赫恩 (Chris Hurn) 說。
但赫恩指出，由於利率處於歷史低位，企業主每月支付的利息不應該像頭條新聞所暗示的那樣受到影響。 例如，一個為購買 200,000 美元設備而負債的小企業主每月會多付一點錢——或多或少取決於貸款的攤銷期限——但對於大多數貸款來說，每月利息的增加不應該是一筆大筆現金流量問題。
“幾百個基點，人們可以承受，”赫恩說。
專注於小企業貸款的 Biz2Credit 的聯合創始人兼首席執行官 Rohit Arora 表示：“大多數企業主都會查看每月的金額，他們可以支持這 75 個基點。” “對於 10 年期的貸款來說，這並不重要，”他補充道。
高利率可能傷害小企業的最大方式是整體經濟和市場效應。
美聯儲需要為經濟降溫以降低通脹。 在某些方面，這應該有助於小企業管理成本，包括勞動力和庫存。
“最終，企業主明白這是更大的好處，”赫恩說。 “他們不能不斷提高員工工資和更高的庫存成本，並將其轉嫁給客戶。美聯儲必須做點什麼……如果它更貴一點……我相信這將是為了一個相對較短的時期……我認為他們可以摀住鼻子，努力吞嚥，並接受它作為抑制通脹的條件，”他說。
事實上，華爾街預計美聯儲最早將在 2023 年 3 月再次開始降息，這是基於對經濟疲軟的預期。 但這種經濟前景將成為藉貸趨勢的主要推動力。
“銀行開始擔心，有資格獲得貸款的人數下降，”赫恩說。
在他擔任貸款人的二十多年裡，他已經多次看到這種情況發生，因為隨著經濟不確定性的增加，銀行和信用合作社在提供商業貸款方面變得越來越緊。 他說，銀行實際上是“袖手旁觀”。
雖然最近的數據顯示商業貸款批准率基本保持不變，但隨著經濟接近衰退，從社區銀行到區域和國家銀行的銀行信貸政策已經收緊。
“這種情況正在發生，而且會加速，”赫恩說。
與 2008 年相比，銀行和金融機構現在的處境要好得多。
他說：“更多人將度過難關，但將撤回融資擴張。”
企業主應該期望看到償債覆蓋率——可用於償還所有債務本金和利息的營業收入——從最近的低至 1.25 增加到高達 1.5。
許多企業“將無法達到這些數字，”赫恩說。 “當我們處於這樣的循環中時，這就是總是發生的事情。”
Arora 表示，越來越多的限制性債務條款（稱為契約）開始被重新納入交易，隨著經濟回落，企業主應該期望在今年剩餘時間和 2023 年從銀行看到更多此類條款。
銀行對貸款收緊的事實並不意味著對增長資本的需求正在下降。
小企業貸款需求下降是有原因的，許多企業主已經得到了薪資保護計劃和 SBA 經濟傷害災難貸款計劃的幫助。 但是，隨著利率開始上升，需求一直在增加，這與消費者在通過大流行刺激儲蓄但也遇到更嚴格的貸款條件的方式類似。
通過 SBA 7(a) 貸款計劃提供的貸款往往比普通銀行貸款貴一些，但隨著銀行放慢放貸速度，債務的可用性將超過這種差異。 目前，銀行貸款的利率在 6% 到 8% 之間，而 SBA 貸款的利率稍高一些，在 7% 到 9% 之間。
當銀行不放貸時，SBA 貸款計劃將看到更多活動，SBA 貸方 Fountainhead 和 Biz2Credit 表示這已經在發生。
“我們已經看到了數量的變化，”阿羅拉說。 “在過去的三到四個星期裡，我們的交易量一直在上升，”他補充道。
通過小企業管理局 7(a) 貸款計劃提供的大多數小企業貸款都是可變的，這意味著利率每 90 天重置一次以響應最優惠利率的變動，總利率是最優惠利率加上最高 2.75% 的額外 SBA 費率。 美聯儲加息推高了最優惠利率，這反過來意味著通過 7(a) 計劃對現有債務的每月利息支付將很快更高。 任何新貸款的價格也將基於新的優惠利率。
大約 90% 的 SBA 7(a) 貸款是可變的，即最優惠利率加上 SBA 利差，在這些貸款類型中，90% 或更多的貸款會隨著最優惠利率的調整而按季度調整。
雖然大部分預期的加息已經計入銀行貸款，但 SBA 貸款滯後意味著，隨著個體企業主提出 90 天的利率重置滾動窗口期，他們應該期望更高的每月還款額。 但這在 SBA 貸款的世界中很常見，並且考慮到漫長的攤銷時間表——營運資金和設備為 10 年，而房地產則長達 25 年——差異不會很大。
如果去年秋天 SBA 的貸款利率在 5% 到 6% 之間，那麼現在企業主的利率在 7.5% 到 8% 之間，這意味著貸款通常比銀行貸款高 50 個基點到 75 個基點。
赫恩說：“更大的優勢是攤銷時間更長，償還貸款的時間更長，因此它不會影響每月的現金流，而且契約更少。”
SBA 貸款利息的增加應該會持續一段時間，但 Arora 表示，美聯儲將再加息 250 個基點，整體需求將開始減弱。 華爾街的最新預測預計，美聯儲今年將在周三之後再加息兩次，在多次 FOMC 會議上可能總共加息 75 個基點——9 月 50 次，今年晚些時候 25 次。 這是 150 個基點，包括週三的 FOMC 決定，如果考慮到 2022 年早些時候的 150 個緊縮政策，貸款成本總共增加了 300 個基點。
在周三將基準隔夜借款利率上調至 2.25%-2.5% 的範圍內，6 月和 7 月連續加息 75 個基點是美聯儲開始使用隔夜基金利率作為主要貨幣工具以來最激進的舉措。 1990 年代初的政策，並將利率帶回到 2019 年的上一次峰值水平。
當銀行收緊時，少數族裔和女性擁有的小企業遭受的損失不成比例。
除了獲取資本的長期制度障礙外，一些原因歸結為這些所有者之間的業務狀況，這導致銀行對他們更加嚴厲。 根據 Arora 的說法，女性和少數族裔擁有的企業往往規模較小，現金流較少，償債歷史較少，利潤率較低，在經濟壓力較大的時候，這使得利潤率更加脆弱。 它們也往往集中在更敏感的經濟部門，例如較小的零售業務，而不是醫療保健或 IT 公司。 因此，銀行更有可能向能夠滿足更高償債覆蓋率的成熟公司提供貸款。
“每次經濟衰退都會發生這種情況，他們不得不借更昂貴的債務來維持生計，”阿羅拉說。
從好的方面來說，通過 PPP 和 EIDL 計劃已經發放的債務有助於降低總體債務需求，與經濟周期中傳統上的債務需求相比。 而他們在大流行期間管理現金流和支付的能力意味著他們正在進入經濟放緩，以更好地獲得債務，至少與歷史相比是這樣。
抵押貸款市場一直是市場情緒變化速度的主要例子，即使利率相對於歷史而言仍然處於低位，隨著抵押貸款利率的上升，購房者的需求迅速下降。 對於企業主來說，決定應該是不同的，而不是僅僅基於利率。
企業主需要對是否承擔債務做出有計劃的決定，這應該基於對增長機會的分析。 如果長期存在頂線增長，則較高的成本債務以及對利潤率的輕微拖累是企業應該願意支付的價格。
Arora 說，目前最可能的決定因素是消費者需求和宏觀經濟的變化。 2008 年缺乏知名度導致許多企業主減少債務。 現在，8% 到 9% 的貸款利率並不像他們的銷售前景是否在改善、他們的平均賬單是上升還是下降以及他們尋找工人的能力是改善還是惡化那麼重要。
Arora 說：“如果他們能看到利潤的走向，他們不應該介意在底線受到打擊，幫助獲得更多新客戶並支付賬單，並在假期前囤積庫存。”
近期以汽油價格為首的大宗商品通脹放緩應有助於提振消費者需求，進而改善企業主的現金流。 但阿羅拉表示，商業貸款活動的下一個主要趨勢將取決於需求是否保持強勁。 大多數小企業主預計今年將開始衰退，並將尋找確認的跡象。
美聯儲在周三的聲明中表示，儘管近期支出和生產指標已經走軟，但就業市場依然強勁，失業率處於低位。 美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在新聞發布會上表示，他認為經濟並未陷入衰退，但隨著央行繼續收緊政策，“在我們評估我們如何累積的政策調整正在影響經濟和通脹。”
Arora 說：“假期期間需求遭到嚴重破壞，然後他們就不會藉貸了。” “他們什麼 [small businesses] 不能忍受的是非常陡峭的需求破壞。”
